2024.01.15

　　国投安信期货：铁矿供需逐步转向宽松并且宏观情绪也开始降温【震荡操作】

　　受年末冲量结束和FMG事故影响，铁矿全球发运出现回落，国内到港短期维持高位，全国港口库存连续第四周出现增加。上周铁水产量出现回升，但受制于利润偏低的影响，复产空间不宜过分乐观。钢厂铁矿库存继续增加并脱离低位，冬储补库需求仍在释放。整体来看铁矿供需逐步转向宽松并且宏观情绪也开始降温，预计短期走势偏弱震荡为主。

　　南华期货：铁矿石预期走弱，回调但抗跌【观望】

　　上周铁矿石价格五连跌，市场情绪转悲观。一方面是市场担心钢厂减产负反馈，另一方面宏观层面缺乏新的利好刺激，因此价格有所回调。但五连跌后价格企稳，下方空间有限。基本面上，铁矿石发运在12月末冲量后季节性大减，叠加FMG火车脱轨事故发运加速滑落，供应量在季节性低位。需求端，如上周所说，本周铁水产量回升钢厂利润回升，钢厂集中减产检修的阶段接近结束，铁水产量下降速率最快的时点已结束。库存端，港口继续累库，钢厂补库至季节性正常水平，补库驱动走弱。因此综上，铁矿石下方空间有限，在黑色系商品中相对抗跌，但继续向上目前看缺乏钢厂进一步补库和宏观驱动，预计铁矿石价格维持高位震荡。空单观望。

　　国泰君安期货：铁矿石：补库兑现不足，宏观预期反复【震荡操作】

　　上周市场对于下游补库驱动的兑现出现较多质疑的声音，铁矿主力合约价格回调幅度较大。供应方面，虽然海外主流矿发运最近一周环比下滑，但预计影响有限，后期或出现较快恢复；需求方面，最近一期铁水产量在市场预期之下止跌回升，然而钢厂下游的补库兑现似乎并不理想，现实需求驱动目前较为有限。综合来看，铁水产量前期下滑速度和港口累库速度均较快，铁矿基本面边际转松，钢厂自身成材库存消化情况不佳，对于原料的补库驱动形成抑制，使得铁矿估值出现回调。但另一方面，宏观预期最近较为反复，后期或对黑色系价格产生一定影响，且春节前仍有潜在未兑现的补库需求，价格底部或存一定支撑，建议以宽幅震荡对待。

　　国信期货：铁矿石：铁水企稳铁矿继续补跌【震荡操作】

　　上周五夜盘，铁矿石05合约跌17.5至946.0，跌幅1.82%。宏观情绪方面，逆周期调节仍在发力。季节性淡季，钢联数据显示，钢材产量延续回落，但日均铁水产量回升2.62万吨至220.79万吨，出现企稳迹象。铁矿石供应端同比处于高位，港口库存明显积累。铁矿石高位补跌，但下方空间有限。操作建议：短线参与。

　　广发期货：铁矿石周报：铁水止跌，发运回落或影响铁矿季节性累库趋缓【震荡操作】

　　上周铁矿石价格跌幅明显，并且铁矿石相较于焦煤走弱，矿煤比回落。钢厂利润低位有所修复，但也不流畅。目前铁矿石最低仓单成本1086元每吨，周五夜盘基差走强至150附近。前期铁水下降，到港量增加，导致铁矿石库存累库斜率较陡峭，叠加废钢到货攀升，24年废钢对铁矿的替代预期有所上升。当前铁矿石估值不低，钢厂产量低位对原料有一定的负反馈。但考虑到后期发运回落，钢厂产量止跌上升，预计铁矿石累库斜率将放缓，今年春节累库幅度预计低于23年同期。废钢到货增幅明显，到货的增加更多是季节性补库所致，钢厂废钢日耗并未同步攀升，因废钢性价比依然低于铁矿。广州城中村改造逐步落地，对24年国内钢材需求依然是正增长预期。春节后铁矿石还将面临钢厂复产去库，同时可能面临海外钢厂复产补库可能性。操作上，可待盘面贴水较大时（盘面贴水最低仓单150-200元区间）短多参与，可结合虚值卖权保护。前期建议在60远以下价差参与5-9正套操作，当前5-9正套可继续参与。

　　弘业期货：预计短期铁矿石价格震荡调整运行【偏空头】

　　供应方面，季末冲量发运后外矿发运明显回落，其中巴西矿减量较多，到港量则变动不大，预计短期供应维持较高水平。需求方面，上周日均铁水产量220.79万吨，环比之前增加2.62万吨。目前矿价维持弱势，钢厂多逢低采购增加，进口矿库存延续上升，港口库存同样持续累库。近期钢厂采购多倾向于中低品粉矿，仍有一定刚需补库支撑，预计短期铁矿石价格震荡调整运行。库存方面，上周mysteel统计全国45港铁矿库存12621.11万吨，环比增加376.36万吨，日均疏港量312.81万吨，环比增加7.53万吨，港口库存延续累库趋势。盘面上看，主力05合约上周五再度下行走低，夜盘延续弱势回落，短期内维持偏弱走势。